L’inflation est au centre de l’économie haïtienne ces jours-ci. En 2017, le taux d’inflation moyen en Haïti s’élevait à environ 14,74% par rapport à l’année précédente. Face à la perspective d’une crise monétaire, la BRH a dû intervenir pour contenir la dépréciation lente mais régulière des gourdes face au dollar. La BRH intervient sur le marché des changes formel pour vendre le dollar tiré de ses réserves de change.
Dans le cadre des mesures visant à améliorer l’offre de devises sur le marché local des changes, la Banque de la République d’Haïti (BRH) annonce aux banques, aux agents de change régulièrement enregistrés et au public en général la vente de 100 millions de dollars US pour le reste de l’exercice fiscal 2017-2018.
Le taux d’inflation moyen a été enregistré à 13,10% entre janvier et mars 2018 (13,20% en janvier et 12,90% en mars). Cette dernière lecture de l’inflation met en évidence que la BRH a décidé de faire une intervention monétaire pour renforcer la gourde en déclin.
Bien que la banque centrale ait activement surveillé la valeur de la monnaie nationale sur le marché des changes, la dernière fois qu’elle a dû entreprendre une telle action massive pour stabiliser la gourde était en mai 2017 quand elle a vendu 116 millions de dollars pour protéger la gourde.
Face à la perspective d’une crise monétaire, les banquiers centraux peuvent essayer de maintenir un taux de change stable en utilisant les réserves de change du pays ou en laissant fluctuer le taux de change, ce qui peut entraîner une perte de pouvoir d’achat insoutenable. Toutefois, lorsque la banque vend une partie de ses réserves de change, elle reçoit un paiement sous la forme de la monnaie nationale, qu’elle détient hors de la circulation en tant qu’actif.
En plus de réduire la masse monétaire en vendant des réserves de change, ce qui à son tour augmente la demande pour la monnaie, elle ne peut vraiment être compensée que par une augmentation du taux d’intérêt. Ainsi, la BRH annonce également une extension des échéances de ses factures, jusqu’à 364 jours. La banque centrale invite donc le public à acquérir des obligations par le biais des institutions financières à hauteur de 7,5% contre 6% au cours de la période précédente. Les Obligations BRH sont des titres d’emprunt à court terme ayant pour rôle de contrôler de la liquidité bancaire.
En intervenant sur le marché des changes, la banque centrale soutient artificiellement le taux de change et soutient la gourde. Cela peut aider à court terme comme nous l’avons vu après l’intervention de mai 2017, mais il ne peut pas durer trop longtemps car il épuise ses réserves étrangères.
Entre autres choses, la balance commerciale d’Haïti est chroniquement déficitaire. C’est la principale cause de la dépréciation de la gourde. La balance commerciale est la différence entre les importations et les exportations d’un pays. Un déficit commercial se produit lorsqu’un pays achète ou importe plus de biens d’autres pays qu’il n’en vend ou n’exporte. En 2017, Haïti avait un déficit commercial de 2,57 milliards de dollars américains. Lorsqu’on a un déficit commercial, la gourde s’affaiblit.
Pour les entreprises d’importer des biens et services, ils utilisent leurs gourdes pour acheter des dollars. Ce processus génère une demande de dollars tout en réduisant la demande pour la gourde.
BRH ne sera pas en mesure d’endiguer ce déclin continuel de la gourd simplement en dépensant des réserves de change. Les dirigeants doivent promouvoir la production locale et transformer le déficit en équilibre ou excédent commercial.
